Vava8发吧讯 北京时间6月16日，据《华尔街日报》报道，中国5月份消费支出自新冠疫情以来首次出现同比下降，固定资产投资降幅进一步扩大，显示这个全球第二大经济体的增长结构正变得更加失衡。今年以来，出口继续成为中国经济增长的重要动力，但国内消费、投资和房地产市场仍显疲弱。经济学家将这种外需强、内需弱的状态称为“双速增长”。
5月社会消费品零售总额下降0.6%
中国国家统计局周二公布的数据显示，5月份社会消费品零售总额同比下降0.6%。
这是该指标自2022年12月以来首次出现同比下降。当时，中国正结束实行近三年的严格新冠清零政策。
社会消费品零售总额通常被视为观察家庭消费状况的重要指标。5月数据转负，表明居民消费恢复仍不稳定。
《华尔街日报》认为，消费支出下降部分与去年政府补贴计划有关。此前补贴曾推动家电、电动汽车和其他商品销售，但也可能提前释放了本应在今年出现的一部分消费需求。
固定资产投资降幅扩大
投资方面，数据同样偏弱。
今年1月至5月，中国固定资产投资同比下降4.1%，降幅较1月至4月的1.6%进一步扩大。
房地产市场持续低迷，是拖累投资的重要因素之一。过去几年，房地产调整削弱了地方财政、建筑活动和居民财富感，也影响了相关产业链需求。
投资收缩与消费下降叠加，显示国内需求仍然承压。
工业生产仍靠出口支撑
相比之下，工业生产表现较强。
5月份，中国工业增加值同比增长4.5%。这一增长在很大程度上得益于出口需求。
在海外对人工智能和可再生能源产品需求提振下，5月份中国以美元计价出口额同比增长近20%。
今年以来，出口一直是推动中国经济增长的主要动力。但出口增长也带来外部压力，包括全球贸易失衡加剧，以及中国与欧洲之间正在酝酿的贸易摩擦。
PPI涨幅明显高于CPI
通胀数据也反映出国内需求偏弱。
5月份，中国工业生产者出厂价格指数同比上涨3.9%，涨幅明显高于居民消费价格指数1.2%。
PPI上升主要受到中东冲突推高大宗商品成本影响。CPI涨幅较低，则说明企业很难把更高成本完全转嫁给消费者。
换句话说，上游成本在涨，但终端消费价格涨不动，反映出居民需求和消费信心不足。
经济呈现“双速增长”
牛津经济研究院高级经济学家Sheana Yue在报告中写道：
“5月份的数据进一步印证了强劲外部需求与疲软国内活动之间的分化，强劲的出口与低迷的通胀、走软的经济活动指标之间的反差愈发刺眼。”
这种分化正成为中国经济的突出特征：一边是出口和制造业仍然具备竞争力，另一边是消费、投资和房地产修复缓慢。
失业率小幅下降
周二公布的数据还显示，5月份全国城镇调查失业率为5.1%，低于4月份的5.2%。
就业数据小幅改善，对居民收入和消费信心有一定支撑作用。但从消费和投资数据看，家庭和企业的谨慎情绪仍未明显扭转。
刺激政策未必很快加码
尽管消费和投资数据偏弱，中国仍有望实现今年4.5%至5%的官方GDP增长目标。
这意味着，即便家庭支出低迷，北京方面也未必会立即推出大规模新刺激措施。
目前，中国经济仍依靠出口和工业生产支撑增长。真正的问题在于，如果外部需求放缓或贸易摩擦升级，国内消费和投资能否及时接力。
信息来源：https://cn.wsj.com/articles/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E6%95%B0%E6%8D%AE%E6%98%BE%E7%A4%BA%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E5%A2%9E%E9%95%BF%E5%A4%B1%E8%A1%A1-7d9c55ed?mod=cn_hp_lead_pos1
