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2026年的大部分时间里，澳洲通胀都比同类经济体更难消退。澳洲联邦储备银行的加息步伐也比其他央行更激进，澳洲家庭因此承受更大压力。
官方数据同时追踪总体通胀率，即消费者价格指数（CPI），以及基础通胀。前者涵盖家庭通常消费的商品和服务；后者剔除异常大幅的价格波动，有助于更清楚地反映长期价格压力。
美国、英国和加拿大的基础通胀已经降至约2%至2.5%，澳洲仍高于这些国家。按“截尾均值”计算，澳洲基础通胀仍维持在3.5%至3.6%左右。
这也是澳洲联邦储备银行比部分海外央行采取更强硬利率路线的原因之一。今年澳联储已加息五次，而美国和英国在过去两年都只加息一次。
不过，澳洲近期并非一直是发达经济体中总体通胀最高的国家。2025年的部分时期，英国和美国的总体通胀率反而更高。
真正拉开差距的是2025年末和2026年：澳洲通胀在这段时间更加顽固，而数据中心投资也在迅猛增长。
通胀为何持续高企？
疫情后的最初阶段，价格上涨主要是消费需求强劲反弹所致。
近来，供应端限制的影响越来越明显。企业成本上升或出现短缺时，就会形成“供应限制”；一旦供应跟不上需求，价格通常会被推高。
住房就是一例。澳洲现有住房数量不足以应对人口增长，租金和建筑成本因此上升。
能源也是原因之一。中东冲突推高油价，令企业和消费者的燃料成本增加；电力和天然气价格同样维持高位。
劳动力短缺进一步加压。不少企业难以招到技术工人，劳动力成本上升后也可能传导至消费价格。
通胀压力来自多个方面
过去一年，数据中心和数字基础设施投资激增，也是推动通胀的力量之一。这类投资拉高了对能源、建筑材料、建筑工人和技术劳动力的需求。
从长期看，这些投资应能提高生产率。但短期内，它们可能增加对本已稀缺资源的需求，进一步推高通胀压力，让通胀降得更慢。
此外，一些经济学家认为，州政府和联邦政府的高额支出也加大了通胀压力。在经济已接近满负荷运行之际，更高的公共支出支撑了需求，进一步推高价格压力。
加息无法解决所有通胀问题
现金利率是澳洲联邦储备银行的主要工具。澳联储提高现金利率后，借贷成本上升，家庭会减少支出，企业会减少投资，经济活动随之放缓。
当通胀由强劲支出推动时，这种做法最有效。
但如今的通胀更多与供应短缺及企业投入成本上升有关，加息的效果就会打折扣。
住房供应不足时，加息不能让市场凭空增加房屋；它也不能带来更多电力，或培训出更多技术工人。伊朗战争造成的地缘政治紧张，同样不是加息能够缓解的。
国际货币基金组织和欧洲中央银行的研究都指出了这一难题。
如果通胀源于供应中断，过度加息可能令经济增长急剧放缓，并推高失业率。但加息力度不足，又可能放任通胀持续。这正是澳联储面对的两难局面。
澳洲的住房融资体系还会放大利率变化对房贷持有人的冲击。大多数澳洲借款人使用浮动利率房贷，因此澳联储上调现金利率后不久，月供通常就会上升。与许多采用固定利率房贷的发达经济体相比，澳洲借款人受到的影响来得更快。
政府可以采取什么行动？
当前许多通胀压力都来自短缺和供应限制。
通胀持续高企之际，联邦财政部长Jim Chalmers受到批评。Darren England/AAP
因此，联邦政府和各州政府也需要与澳联储共同发挥作用。政策重点应从削减公共支出，转向提升经济生产商品和服务的能力。
经济合作与发展组织（OECD）提出了多项可供政府缓解供应压力的措施：
建造更多住房投资能源生产和电力网络提升劳动力技能帮助更多人加入劳动力市场减少企业投资障碍通过基础设施建设和监管改革提高生产率。生产率的提高，意味着用同样的资源生产更多商品和服务。生产率改善后，企业即使不那么快地涨价，也能继续增长。
许多经济学家还认为，政府如何安排支出，也能帮助降低通胀。当经济接近满负荷运行时，放慢公共支出增长或许有助于减轻价格压力。
抗通胀不只是澳联储的工作
疫情以来，澳洲通胀问题的成因已经发生变化。
目前看，主要压力来自供应限制。这意味着，加息只能完成部分任务：它可以压低私人支出，却无法创造更多住房、增加能源供应，或培养更多技术工人。
上周，澳联储今年第五次加息，并把通胀回到2%至3%目标区间的预测时间推迟到了2027年末。
因此，要让通胀回到目标水平，可能不仅需要澳联储调整利率，还需要更广泛的改革来增加供应、强化财政纪律，并提升整个经济体的生产率。
