·枕月听风
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光伏连年亏损，这场寒冬何时熬到头
曾经风光无限的光伏行业，如今深陷连续亏损的泥潭。多家头部企业半年预亏动辄几十亿，不少中小工厂生产一单亏一单，明明全球还在发展新能源，国内制造端却集体陷入难熬的周期阵痛 。
亏损最核心根源，是前些年资本疯狂涌入带来的产能泛滥。硅料、硅片、电池、组件全链条疯狂扩产，现在行业总产能是全球实际装机需求两倍以上，大量厂房建好，设备已经砸下重金，就算亏钱，很多企业也不敢轻易停产。一旦停工，巨额设备折旧照样要承担，于是陷入“越产越亏、不生产亏得更多”的囚徒困境，价格战一轮比一轮惨烈，产品售价击穿现金成本线 。
屋漏偏逢连夜雨，需求端又踩下刹车。国内光伏装机大幅回落，电网消纳受限，电站投资收益下降，业主变得格外谨慎。海外市场虽然仍有增量，但贸易壁垒增多，出口退税取消，也很难完全消化国内海量过剩产能。新旧技术迭代又雪上加霜，旧产线还没回本，N型新产线又不断投产，老产能退不干净，新产能持续释放，进一步放大供给压力。
但光伏不是夕阳行业，全球碳中和大方向没有改变，只是行业告别了闭眼扩产就能赚钱的时代。现在行业正在走两条出清路径：市场层面，持续亏损逼迫一批高负债、技术落后的中小厂商倒闭、被并购；政策层面，新的能效强制标准即将落地，能耗、效率不达标的老旧产能将被强制淘汰，加速挤出无效产能。
不过产能出清不会一夜完成。很多低效产线僵而不死，库存高企，去库存还需要时间。机构普遍判断，2026年依旧是行业磨底煎熬的一年，很难看到全行业普遍扭亏。真正供需修复，大概率要等到2027年前后，落后产能充分出清之后，行业才会重新回到合理盈利区间 。
还要看清一个现实：就算行业整体回暖，也不会回到过去全员暴利的时代。未来利润会向手握技术、成本控制优秀的头部企业集中，大量普通厂商只能赚微薄的加工利润。
对于行业来说，亏损是一场残酷的洗牌。潮水退去，淘汰盲目扩张的泡沫，剩下的企业，才能真正回归高质量发展。只是身处其中的企业、从业者，都要承受这一段难熬的寒冬。
