波斯湾持续暗流涌动。美国特朗普政府正考虑通过占领或封锁伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，以此来迫使伊朗当局解除对霍尔木兹海峡的封锁。综合央视新闻3月20日报道，美军两栖攻击舰“拳师”号及另外两艘同类型舰艇，搭载来自第11海军陆战队远征部队（11th MEU）的大约2500人，正启程前往中东地区，预计一周内抵达。“拳师”号是美军在亚太与全球热点地区的核心力量投射平台；而高度机动的第11海军陆战队远征部队的核心任务是随时准备在全球热点区域执行两栖突击等任务。
哈尔克岛位于波斯湾北部，距离伊朗本土仅25公里，这里是伊朗90%石油出口的枢纽。石油产业是伊朗国家经济的绝对支柱，贡献了财政收入的约60%、外汇收入的近90%。对手若采取军事行动摧毁或控制岛上设施，后果将是战争升级、能源市场进入新一轮震荡。
近期美国官员及军方指挥官已多次扬言要对哈尔克岛发动袭击和侵略。有分析指出，美军若果真计划躲岛，预计将采取“海空协同突袭+两栖登陆+快速控岛”的复合战术。
伊朗针对该岛部署了防空导弹系统、海军基地、反舰导弹阵地以及直升机机库等，沿岸还有大量反舰导弹、快艇和水雷，预计美军将陷入“24小时防空警戒”的高消耗状态。
早在3月13日，美军已对哈尔克岛的军事目标发动空袭，但没摧毁岛上石油基础设施。3天后，特朗普在白宫称，哈尔克岛的管道迟早会出事，暗示美军可能将袭击其石油基础设施。
伊朗武装部队发言人稍早前警告，所有发起针对哈尔克岛袭击行动的国家，其石油和天然气设施都将成为伊朗的强力打击目标。
过去两天，伊朗伊斯兰革命卫队发起猛烈行动，直指与美国利益相关及拥有美方股份的能源设施，目标分别是为位于沙特、阿联酋和卡塔尔三国的5处油气设施。
特朗普去年重返白宫前曾在竞选时承诺要遏制通胀，防止军队深陷海外冲突。如今这两项都以被打破。
美国柴油零售均价已突破每加仑5美元，为历史上第二次超过这一水平。美国国防部已请求白宫批准其向国会申请超过2000亿美元的预算，用于对伊朗的战争。
美国部分国会议员已准备推动议案，限制特朗普的战争权力。一项最新民调显示，约65%民众认为特朗普将会下令向伊朗派遣部队，投入一场大规模地面战争，而仅有7%的人支持这一做法。
在油价飙升的压力之下，特朗普在3月18日宣布，暂停《琼斯法案》实施60天，允许石油、天然气、化肥和煤炭等重要资源在上述期限内自由流向美国港口。
他试图通过此举降低国内运输成本、支持军事后勤以及持续向美军基地供应能源。上周，美国还宣布从其战略石油储备中释放1.72亿桶石油。
美军增兵中东消息引发市场恐慌，交易员预计美联储有五成概率在10月前加息。全球债市遭遇无差别抛售，美股欧股集体重挫，“三巫日”进一步加剧市场波动。周五，《华尔街日报》报道称，五角大楼正向中东地区增派三艘军舰和数千名海军陆战队队员。美国官员称，来自加利福尼亚州“拳师”号（BOXER）两栖戒备群和第11海军陆战队远征部队的约2200至2500名海军陆战队队员正前往美国中央司令部。该司令部负责管理美国在中东地区的所有军事力量。
这是过去一周内美国第二次大规模部署海军陆战队，此前五角大楼已向该地区派遣了驻扎在日本的“的黎波里”号（USS Tripoli）两栖攻击舰和第31海军陆战队远征部队。就在一天前，特朗普还表示他没有计划向伊朗派遣地面美军。
该报道发布后，交易员预计10月底前美联储加息的概率为50%，且预计美联储很可能在12月加息，这与2月28日伊朗战争爆发前市场对年内两次25个基点降息的预期形成了鲜明的对比。本周，由于伊朗战争导致能源价格飙升，美联储等一众主要央行都释放了谨慎信号。
规模达31万亿美元的美债市场爆发抛售潮，美国国债收益率全线均至少上行10个基点，其中对货币政策最敏感的2年期美债收益率领涨。5年期美债收益率自去年7月以来首次突破4%，而基准10年期美债收益率上涨超10个基点至4.37%，创下去年8月以来的最高水平。
作为全球流动性最深、规模最大的政府债券市场，美债的剧烈波动也引发了全球债市的连锁反应。英国10年期国债收益率上涨16个基点，升至5%，为2008年以来首次。德国10年期国债收益率升至2011年以来最高水平。
股市同样遭受重挫。美股三大指数集体低开，标普500指数跌超1%。欧股走低，德国DAX指数跌1.34%、法国CAC40指数跌1%、欧洲斯托克50指数跌1.06%、意大利富时MIB指数跌1%。
值得注意的是，今晚恰逢3月季度衍生品集中到期日，即常说的“三巫日”，大约有名义价值高达5.7万亿美元、与美国个股、指数和交易所交易基金（ETF）挂钩的期权将到期，创下了花旗自1996年有数据记录以来的3月最大规模交割。
在加息预期的提振下，美元指数日内涨幅扩大至0.50%，现报99.69。以美元计价的贵金属重回跌势，国际现货黄金现货黄金向下触及4550美元/盎司，日内跌超2%。国际现货白银一度跌破69美元/盎司，日内跌超5%。现货钯金日内跌超2%。
道明证券（TD Securities）美国利率策略主管根纳季·戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示：“随着伊朗冲突不断升级且持续拖长，美债市场似乎正担忧通胀压力进一步加剧。市场已不再计价2026年的降息预期，如今开始定价加息的可能性，这正推动收益率大幅走高。”此前戈德堡曾表示，通胀形势已有所可控，但当前中东战事的发酵彻底改变了这一判断。
需补充的是，中东冲突引发的能源供应担忧是推动通胀预期升温的核心因素——霍尔木兹海峡是全球20%海运石油贸易的通道。据市场消息，过去24小时内，没有装载原油的油轮通过霍尔木兹海峡。
周五，国际原油重回涨势。WTI原油突破97美元/桶，日内涨超2%。布伦特原油接近110美元/桶。
霍尔木兹海峡目前已被伊朗封锁，可能导致油价短期剧烈波动，进而重新点燃通胀压力，这也是美债市场担忧的关键所在。尽管市场普遍认为海峡长期封锁的可能性较低，但战事的持续仍让投资者对通胀反弹保持高度警惕。
弗拉佩尔称：“在中东冲突期间表现明显不佳后，市场参与者倾向于抛售而非买入黄金，并在等待确认其看空情绪的理由。”
与此同时，受节日买盘与价格大幅回调支撑，印度黄金折扣较上周触及的近十年高位有所收窄；而中国黄金溢价则因实物需求走弱而下滑。
Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示：“战争确实提供了一些避险支撑，但这只是次要因素。美联储维持利率不变到2027年的前景，对黄金构成了不利影响。”
他补充道，“如果价格重回4800美元上方，将缓解部分下行压力，并预示着可能向5000美元迈进。但我认为短期内不会突破目前的区间，而一旦突破，我认为最终走势将是向上。”
为了缓解油市的紧张情绪，美国总统特朗普称其已告知以色列，不要再次打击伊朗的天然气基础设施；而美国财政部长贝森特表示，美国可能很快解除对滞留在油轮上的伊朗石油的制裁。周四，以色列对伊朗南帕尔斯气田发动袭击，随后伊朗袭击了卡塔尔拉斯拉凡天然气设施,导致全球最大的天然气制油(GTL)工厂——珍珠GTL项目遭受严重损毁。
全线跳水大跌3月20日晚间，美股三大指数下跌，道指跌约300点，纳指跌超1%。
欧洲股市尾盘跌幅扩大。
科技股集体大跌。
黄金白银暴跌，而国际油价整体维持平稳，小幅上涨，但自战争爆发以来，两者均已上涨超过40%。
此次下跌发生在伊朗与以色列隔夜互相发动打击之后，同时伊朗还对波斯湾地区的能源设施发起了新一轮攻击。美国官员消息称，五角大楼正在部署三艘军舰和数千名海军陆战队员，此消息加速了跌势。贝尔德投资策略师罗斯·梅菲尔德表示：“如果局势升级到地面部队介入，我们可能还要面对至少几周的高油价、高燃料成本环境。市场会对每一条关于该地区能源基础设施的新闻高度敏感。坦白说，股市目前的跌幅还没有完全反映这种级别的事件，后面仍可能有进一步下行空间。”
特朗普也继续抨击北约，称其在没有美国的情况下只是“纸老虎”。他在Truth Social上表示：“现在这场冲突在军事上已经赢了，对他们几乎没有危险，但他们却抱怨高油价，却不愿协助开启霍尔木兹海峡——这本来只是一个简单的军事行动，却正是油价高企的根本原因。”
周四，以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示，以色列正在“通过情报等手段”协助美国开启霍尔木兹海峡。他还称，伊朗已失去铀浓缩和制造弹道导弹的能力，并表示冲突可能比市场预期更快结束。
德意志银行的吉姆·里德表示，周五是本轮冲突的第15个交易日。“从历史经验来看，这是美股在地缘政治冲击后平均见底的时间点。但在当前高度不确定的环境下，很难完全依赖历史规律，短期内市场更受新闻驱动。不过如果参考以往经验，目前的走势并没有明显偏离常规模式。”
此外，周五还叠加了所谓的“四巫日”（quadruple witching），即股票期权、指数期权、指数期货和个股期货的季度同时到期。这通常会带来更大的交易量和更剧烈的盘中波动，因为投资者需要进行调仓或平仓。
与此同时，市场对通胀重新抬头以及美联储可能不会降息的担忧，推动美国国债收益率上升，也进一步加剧了股市的下行压力。
债券交易员将对美联储在10月前加息的押注提高至50%。货币市场已不再认为今年存在降息可能——而就在2月28日美国袭击伊朗之前，市场还完全计入了两次各25个基点的降息。
分析师表示：“一些投资者在周末前不愿继续持仓，因为中东可能随时出现更多负面消息。”
五角大楼向中东增派数千名海军陆战队
据美国官员称，五角大楼正在向中东派遣三艘军舰和数千名额外的海军陆战队士兵，尽管美国总统特朗普仍坚持表示不会在伊朗部署地面部队。约2200至2500名来自驻加州的“拳师号”（USS Boxer）两栖战备群及第11海军陆战队远征部队的士兵，正前往负责中东地区所有美军行动的美国中央司令部。
这是过去一周内第二次大规模向该地区部署海军陆战队。此前，五角大楼已将驻日本的“的黎波里号”（USS Tripoli）及第31海军陆战队远征部队派往中东。值得注意的是，这一消息发布仅一天前，特朗普还表示没有计划在伊朗部署美国地面部队。
美债遭抛售周五，受美军向中东增兵消息影响，规模达31万亿美元的美债市场出现一波抛售，各期限美债收益率普遍上升9至13个基点，其中以两年期美债为首。两年期美债对货币政策最为敏感。五年期美债收益率自7月以来首次突破4%，而基准10年期美债收益率上涨超11个基点至4.375%，创下自8月以来的最高水平。
货币市场将对美联储今年加息的押注提高至10月达到50%的概率，放弃了此前在2月28日伊朗战争爆发前的预期——当时市场认为今年将有两次各25个基点的降息。
还有消息称，欧洲央行可能在4月开始讨论加息，并可能在6月采取收紧政策。
TD Securities美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：
“随着伊朗冲突不断升级并持续拖长，美债市场似乎开始担心通胀压力会进一步上升。”
“市场已经不再计入2026年的降息预期，现在开始计入一定概率的加息，这正在推动美债收益率大幅上升。”
10年期英债2008年以来首次触及5%欧元区国债收益率周五连续第三天上涨，此前一天刚经历大幅抛售。周五，英国债券市场继续剧烈的波动。作为英国借贷成本基准的10年期国债收益率飙升至5%，为2008年金融危机以来首次触及这一水平。
媒体表示，对于一个本已面临财政脆弱的国家来说，这是一个沉重的信号。同时，首相Keir Starmer还面临执政工党内部的领导挑战压力。Marlborough Investment Management的James Athey表示，2022年失败的“迷你预算”留下的阴影，以及英国央行可能加息的信号，使英国处于“惩罚区”。
他说：
“这是非常动荡的一周。正如大家已经熟悉的情况一样，英国国债的表现比大多数资产都更差。”
周五，英国10年期国债收益率上涨16个基点。短端债券的波动更为剧烈。在短短两天内，两年期收益率上升了近50个基点，也就是0.5个百分点。在当日交易中，两年期收益率再上涨19个基点至4.59%。
从变化速度来看，市场转向之快令人惊讶。就在三周前，市场还普遍认为英国央行将降息，而现在，货币市场已经开始押注今年将有三次各25个基点的加息，甚至第四次加息的概率也接近五五开。
分析称，英国之所以如此脆弱，是因为其高度依赖能源进口、通胀具有黏性、并且依赖外部融资——这些因素使其更容易受到债券市场情绪快速变化的冲击。
Aberdeen投资总监Matthew Amis对媒体表示：
“如果中东冲突没有发生，在另一种情况下，英国央行本来已经开始降息，英国国债收益率可能会向4%回落，这一趋势会受到疲弱工资数据的推动。这恰恰说明了当前英国经济的脆弱性。”
对于英国政府来说，本轮收益率上升带来的压力甚至超过2008年，因为当前债务占经济规模的比重已经是当时的两倍。更糟的是，周五公布的数据显示，上月借款达到143亿英镑，高于市场预期。
德国、加拿大、挪威、澳大利亚等国债市重挫此外，德国10年期国债收益率已飙升至2011年欧元区债务危机以来的最高水平，主要原因是地缘政治紧张局势对能源市场的冲击。德国两年期国债收益率当日上涨3.2个基点至2.61%，本月累计已上升约59个基点。
此前，欧洲央行决定维持利率不变，并承认在持续的地缘政治紧张背景下，能源价格正在上涨。投资者正谨慎观察事态发展。欧洲央行则删除了此前“处于良好位置”的表述，重申将确保中期通胀稳定在2%，并在经济预测中纳入滞胀风险。RaboResearch已在预测中加入英国央行最早4月加息的情景，同时预计欧洲央行也可能在4月加息，并在夏季进一步行动。
作为欧洲借贷成本关键基准的德国10年期国债收益率升至3.025%，上涨7个基点。这一上行反映出在债券价格下跌的同时，投资者对市场前景的担忧正在加剧。
同时，加拿大10年期国债收益率升至3.48%以上，受全球通胀压力持续以及北美货币政策立场转向鹰派的推动。挪威10年期国债收益率升至4.48%，为2008年11月以来的最高水平。过去4周，挪威10年期国债收益率累计上升23.20个基点。
澳大利亚10年期国债收益率升至2011年以来最高水平，但更大的波动出现在短端，两年期收益率已升至4.69%。隔夜指数掉期显示，市场预计澳大利亚今年还将进一步加息70个基点，此前2月和3月已累计加息50个基点。
Investec经济学家Sandra Horsfield表示：
“各国央行已经意识到，将能源冲击视为暂时性的风险是非常危险的，同时还存在直接和间接影响的风险。因此我们看到的是更偏鹰派的政策表态。”
