据央视新闻，当地时间3月7日，伊朗经济部长宣布，股市将继续关闭直至另行通知。此前，伊朗股市曾于3月1日宣布暂停交易至下周（即3月2日至8日这一周)。彼时，伊朗证券交易组织发言人表示，目前仅股票市场交易被暂停，关于现货交易或资本市场其他金融市场的运行安排，相关细节将随后公布。
伊朗称袭击美军驻阿联酋基地3月7日，伊朗伊斯兰革命卫队发布通报称，当天凌晨，伊朗革命卫队海军无人机部队出动大规模机群，对位于阿联酋的宰夫拉空军基地发动了集群式袭击，并击中多个预定目标。通报称，在此次袭击中，美国的空战中心、卫星通信中心、预警雷达和火控雷达均遭到打击。伊朗武装部队总参谋部发言人当地时间3月7日表示，对美国和以色列的打击将继续。发言人称，到目前为止，伊朗已经打击了所有作为侵略伊朗源头的基地；那些没有向美国和以色列提供空间和设施的国家不是伊朗的目标，今后也不会成为目标。
伊朗总统表示绝不无条件投降伊朗总统佩泽希齐扬当地时间3月7日发表讲话，号召全民团结守卫伊朗，并表示伊朗绝不可能无条件投降。在讲话中，佩泽希齐扬向邻国表示歉意，并表示临时领导委员会6日批准，不再攻击邻国，也不发射导弹，除非这些国家首先对伊朗发动攻击。当地时间6日，美国白宫新闻秘书莱维特在新闻发布会上表示：“美国正稳步推进控制伊朗领空的进程，预计美国可实现的目标将在四到六周内完成。”当天早些时候，美国总统特朗普在社交媒体发文称，除了“无条件投降”之外，美国不会与伊朗达成任何协议。对此，莱维特解释称，所谓“无条件投降”，是指当美方认定伊朗已不再构成威胁，且军事行动目标全部实现时，无论伊朗方面是否公开作出这一表态，伊朗实际上将处于“无条件投降”状态。
伊朗6668处民用设施遭袭伊朗红新月会表示，自美国与以色列发动袭击以来，伊朗全国各地共有6668处民用设施遭到攻击。在这些目标中，包括14个医疗中心、65所学校和13个红新月会所属中心。当地时间3月6日，据美国方面消息，种种迹象表明美国极有可能为此前伊朗一所小学遭袭致大量儿童死亡的事件负责。同一天，两名美国军方匿名人士也表达了相同的观点。
当地时间2月28日，伊朗霍尔木兹甘省米纳卜市一所女子小学遭到以色列导弹袭击。记者当地时间3月1日晚从伊朗方面获悉，遭袭小学搜寻工作结束最终遇难人数为165人。
据悉，该小学遭袭时，美军发表的声明显示其当时正在霍尔木兹海峡附近打击伊朗军事基地。据袭击发生时的社交媒体帖文、目击者照片和视频分析显示，该小学与伊朗革命卫队海军基地几乎同时遭到打击。种种迹象表明，最有可能是美军发动了这次袭击。
美国白宫新闻秘书莱维特此前在5日举行的新闻发布会上却矢口否认美国袭击了这所学校。
记者麦克里什：美国是否袭击了一所伊朗小学，造成上百人死亡？
白宫新闻秘书莱维特：据我所知，没有，国防部目前正在调查此事。我明确说明，美国不会袭击平民。
伊朗小学遭袭之后，美国防长赫格塞思曾表示美军方正在调查该事件，但美方并未公开调查进度以及明确调查期限。
出品 | 妙投APP作者 | 丁萍头图 | 视觉中国
石油涨疯了。
2026年3月6日，原油（英国布伦特Dtd）价格上涨至94.35美元/桶，逼近前期高点。最直接的催化就是中东战火再起，作为全球能源运输体系中核心咽喉通道的霍尔木兹海峡被封航，甚至伊拉克和科威特受出口限制，被迫减产。
但油价从来不只是油价。
作为最重要的能源化工原材料，油价涨跌牵动的是全球通胀预期，影响的是美联储的政策路径，也会让全球利率中枢重新定价。
一旦油价失控，市场就会交易再通胀预期，股市、债市乃至汇率市场的运行逻辑都会受到影响。最典型的一个传导链条就是石油供应趋紧带来再通胀预期上升，美联储货币政策收紧；同时高油价会通过成本传导抑制下游需求，拖累工业复苏节奏， 经济下行压力增加。
可以说，战争本身带来的更多是阶段性的冲击；但如果油价突破100美元/桶并持续上行，这才是真正意义上的油价失控。一旦如此，其对全球资本市场的影响就不再是短期波动，而是会转化为长期的宏观变量。
所以我们真正该探讨的问题只有一个：油价究竟会不会失控？
没有战争，油价其实涨不动
如果没有战乱等突发因素的干扰，油价其实很难形成持续性的上行趋势。
石油既是能源，也是重要的工业原材料，因此全球经济周期往往决定了石油需求的边际变化。随着全球经济增速放缓，原油需求的增速也会随之走弱。尤其是当前美国经济正面临“类滞胀”压力，甚至存在硬着陆的风险。
与此同时，能源结构也在发生变化。电动车对燃油车的替代、可再生能源对部分化石能源的替代，以及能效提升带来的单位GDP能耗下降，都在逐步削弱石油需求的长期增长空间。虽然短期内替代比例仍然有限，但这一趋势已经形成。
在这样的背景下，需求端很难对油价形成强有力的支撑。
而供给端，原油供给并不像黄金那样具有高度刚性，也不像某些稀有矿产那样开发周期极长、供给上得慢。相反，当油价上行至一定区间时，产油国往往能够较快修复并释放供应，对油价形成抑制。
更重要的是，原油市场供给高度集中，少数头部产油国就能够对全球供给进行调节。
当前全球原油产量大约有1亿桶/日，第一梯队是美国、俄罗斯以及沙特阿拉伯，产能分别在1300万桶/日、1000-1100万桶/日和900-1000万桶/日左右；第二梯队有加拿大（油砂为主）、伊拉克、阿联酋、中国和巴西。
（图片来源：海证期货）
全球真正影响“产能分配”的核心机制，是OPEC和OPEC+。
OPEC的核心成员包括沙特、伊拉克、阿联酋、科威特和伊朗等主要中东产油国。但随着美国页岩油的增产，2011年至2014年间美国原油产量累计增加约400万桶/日，OPEC的市场份额显著下滑，其单独通过减产调控油价的边际影响力也明显减弱。
在这一背景下，OPEC于2016年邀请俄罗斯等非成员产油国加入合作机制，形成了“OPEC+”联盟。如今，OPEC+是全球最大的产油国协调组织，原油供应量占全球总供给的约45%—50%。
（OPEC+国家2024年原油产量占比）
以OPEC+为代表的产油国联盟，本身就掌握着较大规模的闲置产能（能够在90天内恢复生产并持续维持的产量能力），目前OPEC+大约有300-400万桶/日，相当于全球需求的约3%–4%，这能为突发供给中断提供一定的缓冲。
同时，产油国也可通过主动减产或增产来影响市场预期和油价。但这类政策决策并非固定，背后还取决于产油国的利益权衡：油价是否低于财政平衡需求？市场份额是否面临压力？是否需要通过收缩产量来稳定收入？
我们先来看OPEC。
OPEC多数成员国属于资源型财政国家，它们的财政收入高度依赖石油出口。
正如中国银河证券所研究的，伊朗，伊拉克，科威特，利比亚财政预算盈亏平衡油价分别为137.7美元/桶、83.8美元/桶、88.2美元/桶和73.5美元/桶。
中东国家财政盈亏平衡油价（美元/桶）
当油价跌破财政平衡点，会带来一系列风险，包括财政赤字扩大、货币贬值压力等，所以OPEC是有控量提价的需求。相反，如果油价持续处于高位，OPEC减产反而是在帮竞争对手增产，这个时候，OPEC更可能选择扩产抢夺市场份额。
再来看俄罗斯。
石油与天然气长期贡献俄罗斯联邦预算收入的30%–40%，在制裁背景下，非能源税源增长有限，财政弹性更依赖油气出口，所以俄罗斯的主要诉求是油价不能太低。近年来，俄罗斯的策略更多表现为配合OPEC减产，以托底油价并维持出口量的相对稳定。
其实和战后的俄罗斯一样，美国也希望油价保持一个合理的位置。
不希望油价过低，是因为美国能源政策需要更高油价维持资本开支，如果油价太低，资本开支不足，页岩增产不可持续；也不希望油价过高，因为油价过高会推升通胀压力，影响民意以及阻碍美联储宽松货币政策。
但不同的是，俄罗斯和中东产油国由国家控制资源，美国原油供给高度市场化。页岩油生产主要由私营企业主导，产量变化取决于价格与资本回报：当油价高企时，企业会加大钻井与资本开支，推动扩产；当油价走低时，则主动削减投资、放缓增产甚至缩产。
也就是说，美国并不具备类似OPEC+那样的行政式“控产”能力，但这并不意味着美国政府对油市没有影响力。美国可以通过政策工具改变市场环境，例如对他国产油实施制裁、调整出口与环保政策或释放战略储备等。
最后就是原油是以美元计价的，美元指数向下的趋势是大概率事件，那么在供需未显著恶化的前提下，原油价格也易涨难跌。
所以从中期来看，因全球原油供给具备较高的修复能力，油价很难走出持续性的单边上涨行情。但考虑到主要产油国并不希望油价过低，油价也就缺乏大幅下跌的基础，更有可能是维持在60-75美元/桶。
如果说市场担心油价失控可能对资本市场产生深远影响，成为长期宏观变量。中长期来看无需过度担忧，但短期仍需保持警惕。
战争溢价还能持续多久？
当前油价的上涨，是中东冲突带来的供给中断预期，属于一种被动的供应收缩。与此同时，市场对油价上涨的预期也会带动阶段性的补库需求，进一步推升油价。
但这一逻辑能否持续下去，关键仍取决于供给扰动是否真正演变为持续性的供应收缩。如果没有实质性的供给缺口，单纯依靠预期推动的上涨，还是难以形成长期趋势。
那么供给扰动是否真正演变为持续性收缩，还是要看霍尔木兹海峡的封锁情况。
霍尔木兹海峡位于波斯湾出口，是中东产油国原油外运的必经之路。每天大约有全球近20%的石油消费量要经过这里（包括沙特、伊拉克、科威特、阿联酋、卡塔尔等国出口原油）。
尽管当前航运已经出现接近“事实封锁”的紧张局面，但伊朗官方仍强调并未真正封锁霍尔木兹海峡，目的正是避免将更多国家卷入冲突，引发更大的冲突。因为霍尔木兹海峡一旦长期封锁，受影响的不是某一个国，而是整个全球能源体系。
除此之外，中国是中东能源最大买家之一，伊朗如果封锁海峡，会冲击中国能源安全，这会影响伊朗与中国的长期关系。
但同时，伊朗伊斯兰革命卫队也公开表示，在战争状态下，伊朗有权控制霍尔木兹海峡的通行权，并可能限制美国、以色列及部分欧洲国家船只的航行。这意味着伊朗是将“封锁霍尔木兹海峡”作为一种战略威慑和谈判筹码。
截至目前（3月7日），霍尔木兹海峡的“事实封锁”已经持续了一周多时间，还没有恢复正常通航。多家产油国因产量无法出口、储油空间告急而被迫减产，伊拉克目前已减产约150万桶/日，科威特也削减了部分油田的产量。
若封锁状态延续，摩根大通预测，至第8天（即距今约3天后）强制停产规模将达约330万桶/日，第15天升至380万桶/日，第18天进一步扩大至470万桶/日，且上述数字仅涵盖原油，不含成品油。
根据IEA储备标准，日本1980年代开始就超过90天储备，最新数据约为200多天的消费量级，韩国同样已达到超过90天的战略储备标准；多数公开资料显示印度的战略储备明显低于IEA90天标准，部分估计显示其可支撑的石油量在10–25天左右；美国SPR库存约为395–415百万桶，折算下来约供20–30天消耗。
同时，IEA称已准备协助稳定受伊朗战争影响的全球石油市场，成员国备有10亿桶应急储备。此外，美方正考虑为穿越霍尔木兹海峡的油轮提供军事保护及保险支持，一定程度上缓解了市场对供应中断的担忧。
美国总统特朗普当地时间3月3日在社交媒体发帖称，已指示美国国际开发金融公司以“非常合理的价格”为海上贸易提供政治风险保险和财务安全担保，重点覆盖能源贸易。他强调，“如有必要，美国海军将尽快开始护送油轮通过霍尔木兹海峡”。
在油价预期方面，正如格林大华期货所研究的：如果冲突持续时间较短，霍尔木兹海峡能在两周内恢复通行，布伦特油价预计将在80–90美元/桶区间震荡，并随着通行恢复及OPEC增产而回落；
如果冲突持续更长且海峡封闭达3–4周，布油价格可能突破100美元/桶，有失控的风险，这也超出了我们的预期，届时股市、债市乃至汇率市场的运行逻辑都会受到很大影响。
在这种情况下，油价对全球资本市场的影响不再仅是短期波动，而会转化为长期的宏观变量。
意外究竟是否会发生，谁也无法准确判断。所以我们当前就不要押注单一方向，而是采取多元化配置策略，要防守兼备。防御可以关注油价失控利好的油气、油运、军工和黄金等板块，进攻领域则包括油价失控利空的科技等成长板块。
伊朗航母沉没：悲剧与悲壮的交织
美伊开战以来，伊朗的“国宝航母”一直备受各方关注。然而很多人期待的美伊航母对决并没有发生。美国中央司令部公布的一段作战视频中，一艘带有滑跃甲板的大型舰艇被锁定在十字准星中，随后一击命中，爆炸瞬间吞没甲板，浓烟冲天而起。这艘舰正是伊朗由商船改装的无人机航母——“烈士巴盖里”号。
美国中央司令部发布视频，击中伊朗“国宝航母”
这艘巨舰曾被寄予厚望，也一度被视为伊朗海军探索新模式的重要象征。但它从诞生之初就带着鲜明的矛盾：一艘以商船为基础改装而来的平台，却被赋予了航母的使命。滑跃甲板和舰载无人机让它看起来像航母，但它是否真正具备航母所需要的条件，从一开始就充满疑问。
伊朗的航母由货船改装而来
一艘“像航母”的船
从外形上看，“烈士巴盖里”号确实很容易让人把它当作一艘轻型航母。舰艏修建了明显的滑跃甲板，飞行甲板几乎贯通全舰，还布置了拦阻装置和机库空间。从远处看，它具备航母最直观的几个特征：大甲板、舰载机和起降设施。然而，如果把视线从外形拉回到结构与能力本身，就会发现这艘舰更像是一艘改装平台，而不是按照航母标准建造的作战舰艇。
“烈士巴盖里”号的前身是一艘排水量约4万余吨的集装箱货轮。改装主要是在原有船体基础上加装飞行甲板和滑跃坡道，并配备简化的拦阻装置。这种改装方式成本低、周期短，但也带来明显局限。商船在设计时追求的是运输效率，而不是战场生存能力，其结构强度、分舱防护和损管体系都难以与专门建造的军舰相比。一旦在战斗中遭受重创，生存能力往往十分有限。
舰上的武器配置同样十分有限，主要依靠近防炮进行自卫，并没有能够承担区域防空任务的导弹系统。从整体定位来看，这艘舰更像是一艘提供飞行平台的无人机母舰，而不是一艘具备完整防护能力的航母。
舰载航空力量也体现出类似特点。目前公开信息显示，“烈士巴盖里”号主要搭载三类无人机：JAS-313隐身无人机，以及较为成熟的Ababil-3侦察无人机和Mohajer-6察打一体无人机。
JAS-313相当于无人版的F-313“征服者”
其中最引人关注的是JAS-313。该机源自伊朗早年推出的F-313隐身战斗机项目，从外形上看带有明显的隐身设计特征，但整体更接近一种技术验证平台。从气动布局来看，其机身上方的进气道与机身边条结构组合，在大迎角飞行时容易受到机身脱体涡流影响，可能恶化进气条件。同时，一些公开照片中还可以看到整流罩贴胶带、起落架结构不一致等细节问题，也反映出这一型号距离成熟装备仍有相当距离。因此，从目前公开信息来看，JAS-313更像是一个带有隐身概念的实验性平台，其象征意义明显大于实际作战价值。
相比之下，Ababil-3和Mohajer-6则属于更成熟，也更实用的无人机类型。前者主要承担侦察任务，后者具备一定的察打一体能力。但即便如此，这些无人机的航速和生存能力仍然有限，更重要的是它们并不具备空战能力。在缺乏制空权的环境中，这类无人机很难承担传统航母舰载机需要执行的任务。
综合来看，“烈士巴盖里”号更像是一艘像航母的船。它拥有航母的外形，也具备一定的无人机运用能力，但无论平台性能还是舰载机结构，都难以达到航母应有的作战层级。而当这样一艘舰艇真正进入战争环境时，人们很快就会发现：决定它命运的，往往不只是舰体或舰载机本身，而是它背后那支海军是否拥有完整的作战体系。
注意此图的疑点：F-313尾喷口用薄膜包裹。
问题不只是一艘船
如果把视线从“烈士巴盖里”号本身稍微拉远一点，就会发现问题其实不只是一艘无人机航母，而是伊朗海军长期以来始终没有跨过的一道门槛。
就在本轮美伊冲突中，美国潜艇击沉了一艘伊朗海军护卫舰“德纳”号。这艘舰属于伊朗近年来建造的“莫杰”级护卫舰，被视为伊朗海军较新的主力舰艇之一。然而它的排水量仍然只有一千多吨，本质上仍属于轻型护卫舰级别。在现代海战环境中，这类舰艇既难以承担区域防空任务，也难以建立有效的反潜防护体系。一旦面对潜艇威胁，生存能力十分有限。
如果把时间往前推三十多年，会看到一种颇为相似的画面。1988年，美军在波斯湾发动“螳螂行动”，在数小时内击沉或重创多艘伊朗舰艇，其中包括护卫舰和多艘导弹艇。这场海战被认为是二战结束后美国规模最大的海上作战之一，也使伊朗海军遭受沉重打击。
登上伊朗航母的有两种大小的F-313无人机，其一一种过小相当于航模
值得注意的是，当年被击沉的主力舰艇吨位大致也是一两千吨级。而三十多年过去，伊朗海军能够投入远海行动的主要作战舰艇，仍然停留在这一层级。换句话说，虽然伊朗这些年陆续建造了一些国产舰艇，但其海军整体能力并没有完成一次真正意义上的提升。
这种局面往往被简单归因于制裁，但制裁显然不是唯一解释。同样长期受到严厉制裁的朝鲜，其国防建设路径却显得更加集中而清晰。近年来，朝鲜不仅持续推进核武器与洲际导弹计划，还开始明显强化海军力量。就在伊朗航母被摧毁的同时，朝鲜领导人金正恩亲自登上排水量超过5000吨的国产大驱“崔贤号”视察并观看舰载武器系统试射，强调其在海上打击和防空能力方面的突破——朝鲜称其有强大的区域防空能力，还可发射有核弹头的巡航导弹。
与此同时，朝鲜还在推进更具雄心的海军项目。官方媒体披露的画面显示，金正恩曾视察一艘正在建造的大型潜艇，该项目被认为可能是朝鲜首艘核动力弹道导弹潜艇，排水量可能达到6000至7000吨级，能够搭载多枚核导弹。这些项目的技术水平仍然存在争议，但至少表明其海军建设方向具有相对清晰的目标。
相比之下，伊朗的武器发展则显得更加分散。导弹、无人机以及支持地区代理力量的能力持续增强，但海军建设长期缺乏稳定、清晰的升级路线。结果就是，许多项目看起来颇具特色，却难以形成完整体系。“烈士巴盖里”号正是在这样的背景下诞生的产物：它试图通过低成本改装与无人机运用，寻找一种新的“不对称”海上作战模式，却不得不依附于一个整体能力仍然有限的海军体系。
卫星视角下的“烈士巴盖里”号，遗照上的滑跃甲板清晰可见
悲剧与悲壮
从纯粹军事角度看，“烈士巴盖里”号几乎从诞生之日起就带着明显局限：商船改装的平台、有限的自卫能力、缺乏制空能力的舰载机，以及一个尚未建立完整远洋体系的海军环境。在高烈度战争中，这样一艘舰艇的结局其实并不难预料。
但如果把视线放回这场战争本身，人们看到的又是另一种画面。面对技术与体系上的巨大差距，伊朗并没有选择退场。无人机袭击铺路爪战略雷达，对萨德系统发动打击，在多名高级指挥官遭到“斩首”之后仍然持续组织反击——这些行动或许难以改变战争的力量对比，却清楚地说明了一件事：伊朗没有举手投降。
在这样的背景下，“烈士巴盖里”号的命运就不仅仅是一艘舰艇的沉没。它像极了这个国家在战争中的姿态——能力有限，却仍然试图向前；条件不足，却不愿后退。当这艘“像航母的船”在爆炸与火焰中沉没时，人们看到的既是现实力量差距带来的悲剧，也是一种不屈的悲壮。
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