8月27号晚上，康佳发了份公告，说要主动撤回A股和B股的上市交易。1992年就登陆深交所的"国内彩电第一股"，上市34年，最后交易日定在9月22号，现金选择权2.48元一股。
很多年轻人可能对康佳没什么概念，但稍微上点年纪的人都知道，九十年代的康佳，那是跟长虹掰手腕的彩电大王，"康佳彩霸"的广告当年铺天盖地。谁能想到，三十年后，这家企业要主动跟资本市场说再见了。
一年亏掉126亿，扣非连亏15年
康佳这次主动退市，直接触发因素是2025年年报太难看了。全年营收98.35亿，同比跌了11.5%；归母净利润巨亏125.82亿，同比扩大237%；年末归母净资产直接干到负60.83亿，资不抵债了。光资产减值准备就计提了76.97亿，相当于把过去十几年攒的家当一把清掉。
四年半亏了约205亿，扣非净利润连亏15年。什么概念？就是说康佳的主营业务，已经连续十五年没赚过钱了，全靠卖资产、拿补贴、搞投资收益撑着报表。这次华润入主之后，干脆把烂账一次性出清，净资产直接干成负数，保壳都保不住了。
但最扎心的数字不是亏损总额，是彩电业务的毛利率。2025年康佳彩电业务收入41.92亿，同比下降16.6%，毛利率是多少？负2.11%。翻译成人话就是：卖一台电视亏一台，卖得越多亏得越多。这已经不是竞争力不足的问题了，是主业彻底失去了造血能力。
一个做电视的，最后败在了"什么都做"上
康佳怎么走到这一步的？说起来挺讽刺的，它不是败在电视上，是败在"不只想做电视"上。
早年康佳跟长虹争霸的时候，那是真有技术含量的。九十年代国内彩电企业全靠买国外机芯组装，康佳是最早搞自主研发的之一，1999年就推出了中国第一台高清数字电视。那时候的康佳，是有核心竞争力的。
但后来彩电行业价格战打疯了，利润薄得像纸。康佳的管理层大概觉得做电视太苦了，开始搞多元化。半导体、产业园区、供应链管理、环保、房地产……前前后后布局了20多个赛道，什么热门做什么。
结果呢？供应链业务毛利率不到1%， essentially 就是个倒买倒卖的搬砖生意；半导体业务搞了好几年，2025年收入才1个多亿，连研发费用都覆盖不了；产业园区、环保这些业务，要么不赚钱，要么就是重资产拖现金流。
多元化搞了十几年，钱花了不少，一个能打的新业务都没培养出来。回头一看，老本行彩电也丢了。2025年中国彩电市场零售量2763万台，创近十年新低，行业整体在萎缩，但头部企业TCL、海信靠海外市场和高端化活得还不错，康佳却连国内市场都守不住，彩电收入一年比一年少，毛利率直接干成负数。
这就是典型的"战略失焦"。主业遇到困难，不想着怎么把产品做好、把技术搞上去，反而到处撒网搞多元化，以为东边不亮西边亮，结果最后东边西边全黑了。
彩电这个行业，已经不是当年那个行业了
当然，把康佳的倒下全怪它自己也不公平，彩电这个行业，这几年确实变天了。
洛图科技的数据显示，2026年上半年中国大陆电视出货量1494.7万台，同比下降10.1%，已经连续五个季度下滑，预计全年出货量降到3012万台，创2010年以来17年新低。2025年全年零售量才2763万台，比巅峰期的4000多万台跌了快三分之一。
为什么没人买电视了？原因很简单：手机、平板、投影仪把年轻人的时间全抢走了。现在的年轻人租房住，客厅都不一定有，买个65寸电视往哪放？就算有客厅，打开电视先看30秒广告，再充会员才能看内容，谁受得了？电视越来越像客厅里的一件装饰品，买了也不怎么开，换的频率自然就低了。
行业萎缩的同时，马太效应却在加剧。TCL、海信、创维这几家头部企业，靠两条路活下来了：一条是出海，TCL海外收入占比超过一半，海信在全球市场份额冲到第二；另一条是高端化，Mini LED、8K、大屏，均价往上走，利润空间就出来了。2025年行业整体量缩价升，均价涨了5.8%，头部企业的利润反而在改善。
康佳呢？海外没做起来，高端化也没跟上，还停留在中低端价格战的老思路里。行业蛋糕在缩小，头部企业在抢食，康佳这种既没规模又没技术的中间层，最先被挤出去。这不是康佳一家的问题，是整个彩电行业洗牌进入收尾阶段的必然结果。
退市不是结束，是另一个开始
康佳主动退市，影响有多大？说实话，对行业影响不大，彩电市场早就没康佳什么事了；对消费者影响也有限，康佳电视该卖还在卖，售后也不会立刻停。
但这件事的象征意义很大。它标志着一个时代的结束——那个靠组装、靠价格战、靠渠道铺货就能称霸彩电市场的时代，彻底过去了。现在的彩电行业，拼的是面板资源、芯片技术、海外渠道、高端品牌，这些东西康佳一样都没有。
华润2025年7月入主康佳，这次主动退市，说白了就是华润的战略选择。烂账已经一次性出清了，保壳的成本太高，A股的监管太严，退市之后反而灵活，可以慢慢资产重组，该卖的卖，该整合的整合，不用每个季度交成绩单。康佳说退市后"保持经营稳定，无重大资产重组安排"，这话听听就行，华润花那么大代价接盘，不可能就为了让它安安静静做个非上市公司。
最后说一句。康佳不是第一个退市的老牌家电企业，也不会是最后一个。在这个技术迭代快、行业洗牌狠的年代，躺在过去的功劳簿上吃老本，到处撒网搞多元化，就是死路一条。
电视可以不看，但企业不能不进化。康佳的教训，值得所有还在吃老本的老牌企业好好品一品。
