世界经济是一个永不停止的循环：借钱、投资、再借钱。结果就是，钱越来越毛。
17世纪的英国，查理二世要跟荷兰开战，但没有钱。
查理二世决定向老百姓公开发债，老百姓出钱买来印着国王承诺的纸片，保证将来会连本带利归还，这就是债券的起源。
打仗要钱，战后重建更要钱，两次世界大战使各国疯狂借债。再到1944年，布雷顿森林协议让美元成为了世界货币的锚点，各国货币与美元挂钩，美元则和黄金挂钩。
美国的开支越来越大，黄金储备撑不住市场上流通的美金了。
1971年，尼克松宣布美国和黄金脱钩（Nixon Shock)，金本位时代正式结束，世界进入了法定货币时代。钱不再靠黄金背书，而是靠政府信用。某种意义上说，从此刻开始，每个国家想印多少钱就能印多少钱。
各国建学校、修高速、搞基建，应对经济衰退都靠举债。
每个国家都在借钱，到底是跟谁借的？
就是你自己。你把钱存进银行后，会被拿去投资、放贷，当然也包括买债券。
不光是银行在买债券，社保基金、保险公司、企业、年金、证券公司和信托，乃至个人都参与买债券。老百姓的储蓄最后变成了政府的贷款。所以每个国家都是自己跟自己借钱，资金从闲置的地方流到了需要的地方。政府付利息，钱又回到了债权人手里，债权人有了闲钱再去买债券，继续赚利息，循环不息。
国家之间也是这个逻辑，大约25%，也就是9万亿美元的美债，是海外持有；海外机构持有中国国债大概是5.6%，2.1万亿人民币。
不止美国这样，每个国家都在借钱，也都在放贷。日本人的储蓄可能变成了荷兰人的贷款，荷兰的储蓄也流向了巴西，而巴西的钱可能绕了一圈，又买回了美债。
政府一直借钱、一直花钱，那靠什么来还呢？借新债还旧债。
政府借钱，然后把钱花出去，钱流入企业，企业有了利润，工人拿到了工资，大家再去消费，消费又反过来支撑企业，再形成一个循环。这就推动了经济扩张，也提升了大家的生活水平。
中国政府支出里大概有14%是来自举债。也就是说，政府每花出100块，就有14块是借来的。而在美国，每100美元就有25美元是借的。
如果政府不借钱了，那就只能被迫削减开支，结果是导致资金链断裂，企业利润下降，工人失业，消费停滞。
如果发生了经济危机，大家都不愿意消费了，企业停工停产，时候唯一的办法就是政府站出来，大规模借贷，把支出扛起来应对危机。2020年，美国就新增了3.8万亿美元美债，中国、欧洲和其他国家也都差不多，都只能靠加大借债来稳住局面，这不是选择，而是没得选。
那如果政府的收入只能维持日常开销，那旧债该怎么还呢？再借新债。而这些债务其实从没有真正离开过这个系统，钱就一直在里边循环。中国的国债被认为非常安全，所以总能以很低的利息持续借到钱，债务循环起来比较轻松。
美国政府预算里越来越多的钱只能拿来还旧债，而不是用来建学校、建医院、搞基建。现在很多国家的债务与GDP比例已经接近100%。
政府常见的一个应对方法，就是印更多的钱。钱印得越多，就越不值钱，结果就是通货膨胀、物价上涨、储蓄缩水，老百姓变穷了。
由于美元是世界第一储备货币和结算货币，美国的通货膨胀由全世界买单，所以不那么剧烈，但小国就惨了。
这个局面还能维持多久？
