2010年前后，中国持有美债约1.3万亿美元。现在大概是6000-7000亿美元级。中国的减持不是通过抛售实现的。美债好比定期存款，到期兑现。兑现以后不再买新的美债，美债就减少了。
减持美债是必须的，抛售不明智。
中国已经有太多的外汇，随着人民币国际化，中国贸易还在增长，但对外汇的需求反而在降低。中国越来越不需要以美债为外汇储备兜底。
中国减持美债，美债还在快速增长，必须有人接盘。不管是出于主动还是被动，日本成了接盘侠。日本具有足够的经济实力，拥有够大的对美顺差，不仅政治上对美国高度依赖，在经济上也生存于美元主导的世界经济体系之中。所以日本“有责任”在中国减持美债的时候增持美债，帮美国分忧。在2010-2025年间，日本持有美债从9000亿美元级增加到1.2-1.3万亿美元级。随着美债继续扩大，中国继续减持，日本可能需要加速增持。
日本依然是出口大国，但早就没法与中国相比，对美顺差也同样不能相提并论，当前在700亿美元级（没有少一个零）。但日元是在资本市场上可自由兑换的，增持美债可通过将相应的日元兑换成美元后进行。问题是这要抛售日元、购买美元，拉高美元币值，压低日元币值，对日本造成输入性通胀，增加日本的生产和生活负担，也降低日元海外投资的含金量。
日本财政要买美债，需要增加自己的债负才能做到，挤压自己本来就不多的财政空间。高市还想减税、她还要增加军费开支。把美国的债转移到日本，拉爆日债的话，接下去美债也得崩。日本经济先崩的话，海外日元资产只有回流，美债没人接盘则接着拉爆美债。
虽然美债接盘主体是美国的银行和机构，但美国人并没有中日那么多的储蓄，银行靠“以钱生钱”来买美债。在债息正挂的情况下，这是有利的买卖。债息一旦倒挂，就要拉爆。
